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Techem Marktperformer
30.09.2003
Bankhaus Lampe
Die Analysten vom Bankhaus Lampe haben das Rating für die Aktien von Techem (ISIN DE0005471601 / WKN 647160) in ihrer Studie "MDAX-Guide Herbst 2003" unverändert bei "Marktperformer" belassen.
Das Kerngeschäft Energy Services mit einem Umsatzanteil von ca. 86% beinhalte die Erbringung der Ablese- und Abrechnungsdienstleistungen (ca. 38% des Bereichs), den Geräteabsatz (17%) sowie das Angebot der Gerätevermietung (35%) und -wartung (9%). Das Leistungsspektrum reiche vom Ablesedienst über die Erstellung von Heiz-, Warmwasser- sowie Kaltwasserabrechnungen. Die zu diesem Bereich gehörende Home Automation biete ein auf Funk basierendes System zur Einzelraum-Temperaturregelung und Verbrauchserfassung mit Zusatzkomponenten wie Regelungen der Fußbodenheizung oder eines Alarmmoduls an.
Weitere Geschäftsfelder seien Energy Contracting (11% Konzernanteil), in dem Techem aus eigenen oder angemieteten Energieerzeugungsanlagen Energie bereitstelle und maßgeschneiderte Energiedienstleistungen für alle Immobilienbereiche anbiete sowie IT-Services (3%), wo die Gesellschaft verschiedene softwarebasierte Anwendungen und Beratungsdienstleistungen für die Wohnungswirtschaft zusammenfasse. Kunden seien Wohnungsgesellschaften und -genossenschaften, private Immobilienbesitzer, Hausverwaltungen, Bauträger sowie Betriebe der Heizungs-, Klima- und Sanitärbranche.
Die Neun-Monats-Zahlen des laufenden Geschäftsjahres (30.9.) würden eine Umsatzsteigerung um 11,8% auf 305 Mio. Euro zeigen. Der Auslandsanteil habe sich von 12% auf 15% gesteigert. Das EBIT habe im Berichtszeitraum um 40% auf 32,8 Mio. Euro zulegen können. Der Periodenüberschuss sei von 5,6 Mio. Euro auf 8,1 Mio. Euro gestiegen und korrespondiere mit einem Gewinn je Aktie von 0,33 Euro (0,23 Euro).
Die Gesellschaft bewege sich in einem relativ konstant wachsenden Markt. Im Kerngeschäft trete Techem gegen fünf große Wettbewerber sowie verschiedene kleinere Anbieter und Stadtwerke sowie Töchter von Energieversorgungsunternehmen an. Das Leistungsangebot des IT-Service-Bereichs konkurriere insbesondere mit der Aareon (ehemals DEPFA-Tochter) sowie einer Reihe kleinerer Firmen. Man sehe das Marktwachstum im Heimatmarkt Deutschland mit Raten von etwa 4% in den nächsten Jahren als eher begrenzt an. Die Wachstumsimpulse würden in den kommenden Perioden hauptsächlich aus dem europäischen Ausland, insbesondere aus Osteuropa kommen.
Nach zwei Gewinnwarnungen im letzten Jahr sei der Kurs der Aktie von über 20 Euro bis auf einen Tiefstwert bei 5,50 Euro gefallen. Nach einer Stabilisierung in einer Bandbreite zwischen 6 Euro und 9 Euro habe sich der Kurs in den letzten Monaten deutlich nach oben bewegt. Auf derzeitigem Kursniveau sei das Unternehmen angemessen bewertet. Man sehe jedoch auch, dass die Restrukturierungen zur Zeit planmäßig verlaufe und so die Kostenseite ab dem kommenden Geschäftsjahr deutlich entlastet werde.
Aufgrund der deutlichen Kursgewinne der letzten Monate glauben die Analysten vom Bankhaus Lampe nicht, dass der Wert sich in den kommenden Monaten weiter besser als der Markt entwickeln wird und stufen die Aktie von Techem daher mit einem Kursziel auf Jahressicht von 16 Euro als "Marktperformer" ein.
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